隨著布倫特油價突破95美元/桶，國際油價突破100美元已經(jīng)指日可待。在國際油價持續(xù)上漲，三季度漲幅近30%的情況下，國內(nèi)部分地區(qū)成品汽油價已經(jīng)突破9元，而動力煤價格也在持續(xù)上漲，港口煤炭價格已經(jīng)突破900元/噸。此外，國內(nèi)進口動力煤規(guī)模也在快速攀升，7月份進口動力煤共計3091.3萬噸，同比增長96.17%，創(chuàng)下11年新高。
國際油價連創(chuàng)新高
9月份以來，國際油價受沙特與俄羅斯將減產(chǎn)延長至2023年年底的消息提振，一路加速攀升，在疊加全球主要能機構(gòu)普遍預期原油供應缺口將拉大的影響下，國際油價實現(xiàn)了三周連漲。而從2023年7月初至今三季度里國際油價累計漲近30%。
截至9月19日，WTI原油價格已突破了90美元/桶，創(chuàng)下了2022年11月以來的最高；布倫特原油則突破95美元/桶，為10個月以來的最高點，并創(chuàng)下了2022年第一季度俄烏沖突以來的最大季度漲幅。
2023年4月份以來，面對疲軟的油價，沙特一直帶頭削減OPEC及其盟國的原油供給。最新的措施是本月初，沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬桶/日石油的措施延長至12月底，以及俄羅斯將30萬桶/日的出口削減量延長至12月底。
歐佩克（OPEC）在上周公布的最新月度報告中預計，2023年四季度全球原油市場將面臨超過300萬桶/日的供應短缺，這可能是十多年來的最大短缺。OPEC基本保持對今明兩年全球原油供需的預期大體不變。
目前，市場正在高度關(guān)注2023年10月4日召開的OPEC+部長級聯(lián)合監(jiān)督委員會（JMMC）第50次會議和2023年11月26日召開的第35屆OPEC+部長級會議。另外，根據(jù)三大國際石油組織最新報告來看，均認為下半年原油供需趨緊。國際能源署（IEA）預計從9月份開始，以沙特阿拉伯為首的OPEC+減產(chǎn)將導致第四季度供應嚴重短缺；OPEC預計全球原油市場面臨300萬桶/日的供給缺口；美國能源局（EIA）預計2023Q3、Q4全球原油市場將出現(xiàn)58萬桶/日、23萬桶/日的供給缺口。當前，花旗銀行預言2023年底之前布油可能突破每桶100美元。
油價走高情況下，美國調(diào)控油價的手段非常有限。盡管美國政府仍舊意圖打壓油價，但美與伊朗的抽屜協(xié)議已經(jīng)達成并遭到共和黨的強烈反對，由于伊朗石油出口已經(jīng)達到150萬桶/日以上，即便是全面放開制裁，伊朗石油出口增長空間也就在100萬桶/日左右。解除委內(nèi)瑞拉制裁也是其中的手段之一，但委內(nèi)瑞拉重油生產(chǎn)設(shè)施老化嚴重，需要國際石油公司重返一段時間后產(chǎn)量才會緩慢提升，當前美國能在短期內(nèi)打壓油價的可能仍舊是重新拋儲，但考慮到當前美國戰(zhàn)略儲備已經(jīng)降至3.5億桶，進一步拋儲將會面臨能源安全的問題，且未來也需要戰(zhàn)儲回購，美國想要調(diào)控油價將面臨較高的成本。
國內(nèi)成品油價上調(diào)，部分地區(qū)汽油超9元
受到近三個月來國際油價不斷上漲的影響，2023年國內(nèi)汽油價已經(jīng)比2022年底大漲超過0.5元/升。而根據(jù)國內(nèi)成品油零售價第19輪調(diào)整，本周三（9月20日24時）國內(nèi)油價將面臨大幅上漲。
2023年以來的前18輪油價調(diào)整，分別為“9次上漲6次下跌和3次擱淺”，截止到目前年內(nèi)汽油上調(diào)670元/噸，柴油上調(diào)645元/噸。參考近期原油的變化，有機構(gòu)預測漲幅可能會超過7.5%，折算下來每升上漲將超過3毛，國內(nèi)部分地區(qū)的95號汽油將漲到“9元時代”，同樣其它標號汽柴油也會大漲，創(chuàng)出2023年新高價。特別是油價大漲后就是中秋國慶假期，各位車友相互提醒趕緊加油。具體而言，按照一個50升油箱的計算基準，消費者加滿一箱油將需要多花約13.5元—15元人民幣。
目前國內(nèi)92號汽油已普遍超出8元/升，95號汽油則在8.45-8.87元/升（除海南、西藏）之間。如按當前幅度調(diào)整，廣東、廣西、四川、云南等地的95號汽油價格或?qū)⑼黄?元/升。
短期內(nèi)原油的上漲形態(tài)尚未走完，但中長期來看，壓力也在逐漸增加。進入四季度，全球原油市場或呈現(xiàn)由強轉(zhuǎn)弱的態(tài)勢。
具體而言，從供應來看，沙特與俄羅斯將減產(chǎn)計劃延期至2023年年底，這將令全球原油的總供應量縮水。預計此消息在四季度前期仍會有所發(fā)酵，但隨著市場消化了減產(chǎn)的消息，到了四季度中后期，該消息對于油市的提振作用將會大大削弱。從需求來看，四季度前期為亞洲地區(qū)的石油消費旺季，屆時將對原油市場有所支撐。但到了四季度中后期，全球石油消費都將進入淡季，隨著年末寒流的來襲，屆時會提振區(qū)域性的部分石油制品的需求，但對整個原油市場的提振已有所減弱。
從全球經(jīng)濟來看，歐美主要經(jīng)濟體的加息節(jié)奏或進一步放緩，這將有利于原油市場的穩(wěn)定。但同時也不排除當經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳時，會繼續(xù)采取加息的方式來提振經(jīng)濟數(shù)據(jù)，屆時會在短時間內(nèi)產(chǎn)生抑制油價的因素。此外，還需要關(guān)注的是，美國針對伊朗及委內(nèi)瑞拉的石油制裁是否會繼續(xù)松懈。
油品庫存下降的現(xiàn)實和預期，是原油價格持續(xù)拉漲的核心基本面因素。后期，如果在OPEC+現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上，由于地緣沖突等原因?qū)е骂~外供應中斷，可能會額外推升油價上漲。若海外經(jīng)濟提前復蘇，需求高于預期將加快去庫速度，將推升估值上行斜率。但若油價漲速過快會推升通脹引發(fā)激進加息，或誘發(fā)金融系統(tǒng)風險。若短期情緒推升油價大幅超漲，亦可能在過度透支預期后出現(xiàn)回調(diào)。

動力煤突破900元/噸
伴隨國際油價的持續(xù)上漲，近期港口煤價刷新四個月來新高。來自中國煤炭網(wǎng)(CCTD)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，CCTD環(huán)渤海5500K動力煤現(xiàn)貨參考價收于943元/噸，時隔三月后再度突破900元/噸關(guān)口。
同期國際動力煤價格也在持續(xù)上升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，6月以來海外三大港口動力煤價格指數(shù)均連續(xù)上漲。期內(nèi)，歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨價格指數(shù)、理查德RB動力煤現(xiàn)貨價格指數(shù)、紐卡斯爾NEWC動力煤現(xiàn)貨價格指數(shù)連續(xù)漲幅區(qū)間在18%至30%之間。
展望后市，冬儲煤采購需求釋放在即，疊加金九銀十開工旺季非電用煤需求釋放，動力煤供給結(jié)構(gòu)性緊缺問題或愈加凸顯，煤炭價格有望超預期上漲，從而推動板塊進一步上行。
值得注意的是，近年來，國內(nèi)進口煤炭數(shù)量快速攀升。2023年1-7月，我國原煤產(chǎn)量為26.7億噸，同比增長4.29%。我國進口煤為2.61億噸，同比增長89%。其中，7月份，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，進口動力煤共計3091.3萬噸，同比增長96.17%，創(chuàng)2012年以來同期新高。